Z nadzieją w nowy rok 2025 styczeń 2025 r.
Polska
Dane dla polskiej gospodarki z końcówki 2024 wskazują na mieszane wyniki. Sektor przemysłowy zmaga się z dalszymi wyzwaniami, budowlany pozostaje w kryzysie. Wzrost sprzedaży detalicznej i wynagrodzeń wspiera konsumpcję. Niemniej jednak szacujemy, że wzrost PKB w 4Q’24 będzie wyższy niż w 3Q’24, a w 2025 dalej przyspieszy. Inflacja bazowa utrzymuje się na podwyższonym poziomie. W 2025 spodziewamy się stopniowego obniżenia CPI od 2 kwartału, co naszym zdaniem umożliwi luzowanie polityki monetarnej w drugiej połowie roku, choć obecne stanowisko RPP sugeruje pewne zaostrzenie nastawienia gremium.
Dane dla polskiej gospodarki z końcówki 2024 wskazują na mieszane wyniki. Sektor przemysłowy zmaga się z dalszymi wyzwaniami, budowlany pozostaje w kryzysie. Wzrost sprzedaży detalicznej i wynagrodzeń wspiera konsumpcję. Niemniej jednak szacujemy, że wzrost PKB w 4Q’24 będzie wyższy niż w 3Q’24, a w 2025 dalej przyspieszy. Inflacja bazowa utrzymuje się na podwyższonym poziomie. W 2025 spodziewamy się stopniowego obniżenia CPI od 2 kwartału, co naszym zdaniem umożliwi luzowanie polityki monetarnej w drugiej połowie roku, choć obecne stanowisko RPP sugeruje pewne zaostrzenie nastawienia gremium.
USA
Końcówka 2024 przyniosła mieszane dane ekonomiczne z USA, choć dane nierzadko były lepsze od oczekiwań. Najnowsze szacunki wskazują, że wzrost PKB w 4Q’24 może nieco spowolnić wobec 3Q’24, przy czym amerykańska gospodarka pozostaje stabilna. Dane z rynku pracy w grudniu zaskoczyły pozytywnie. Inflacja jest pod kontrolą. Konsument pozostaje mocny. Aktywność w przemyśle pozostaje osłabiona, podczas gdy usługi wskazują na trwające ożywienie. Takie dane wspierają ostrożne podejście Fed do dalszego luzowania polityki pieniężnej. Dodatkowo na niespieszne podejście do kolejnych obniżek stóp procentowych w USA wpływają ryzyka inflacyjne związane z realizacją obietnic wyborczych D. Trumpa. W kontrze mamy słabe wyniki gospodarki strefy euro, które wciąż uzasadniają luźniejsze podejście EBC.
Europa
Przełom 2024/2025 w Europie upłynął pod znakiem politycznej niestabilności w Niemczech i Francji. Europejski przemysł wciąż zmaga się z dekoniunkturą, szczególnie w Niemczech i Francji, mimo powoli poprawiających się perspektyw. Z drugiej strony stabilny rynek pracy i normalizująca się inflacja wspierają perspektywę ożywienia konsumpcji w 2025. Jednak ostatnie dane o inflacji w strefie euro, wyższe od oczekiwań w kluczowych krajach, mogą ograniczyć przestrzeń EBC do znacznych obniżek stóp procentowych. Wewnętrzne trudności w strefie euro, połączone z presją zewnętrzną ze strony USA, zwiększają ryzyko dla wzrostu w Europie w 2025.
Końcówka 2024 przyniosła mieszane dane ekonomiczne z USA, choć dane nierzadko były lepsze od oczekiwań. Najnowsze szacunki wskazują, że wzrost PKB w 4Q’24 może nieco spowolnić wobec 3Q’24, przy czym amerykańska gospodarka pozostaje stabilna. Dane z rynku pracy w grudniu zaskoczyły pozytywnie. Inflacja jest pod kontrolą. Konsument pozostaje mocny. Aktywność w przemyśle pozostaje osłabiona, podczas gdy usługi wskazują na trwające ożywienie. Takie dane wspierają ostrożne podejście Fed do dalszego luzowania polityki pieniężnej. Dodatkowo na niespieszne podejście do kolejnych obniżek stóp procentowych w USA wpływają ryzyka inflacyjne związane z realizacją obietnic wyborczych D. Trumpa. W kontrze mamy słabe wyniki gospodarki strefy euro, które wciąż uzasadniają luźniejsze podejście EBC.
Europa
Przełom 2024/2025 w Europie upłynął pod znakiem politycznej niestabilności w Niemczech i Francji. Europejski przemysł wciąż zmaga się z dekoniunkturą, szczególnie w Niemczech i Francji, mimo powoli poprawiających się perspektyw. Z drugiej strony stabilny rynek pracy i normalizująca się inflacja wspierają perspektywę ożywienia konsumpcji w 2025. Jednak ostatnie dane o inflacji w strefie euro, wyższe od oczekiwań w kluczowych krajach, mogą ograniczyć przestrzeń EBC do znacznych obniżek stóp procentowych. Wewnętrzne trudności w strefie euro, połączone z presją zewnętrzną ze strony USA, zwiększają ryzyko dla wzrostu w Europie w 2025.