Konferencja po posiedzeniu RPP w jastrzębim tonie 20 stycznia 2025 r.
Na piątkowej konferencji po posiedzeniu RPP prezes A. Glapiński wypowiadał się w jastrzębim tonie sugerując, że rozmowy o obniżkach stóp procentowych mogą przesunąć się na 2026 rok. Przewodniczący RPP wskazywał, że aktualnie decyzje regulacyjne mają duży wpływ na prowadzenie polityki pieniężnej. Podkreślone zostało, że ewentualne odmrożenie cen energii dla gospodarstw domowych w 4Q’25 wpłynie na podwyższone odczyty inflacyjne pod koniec 2025 r. (powyżej 4,5%). Adam Glapiński podkreślił, że warunkiem, który musi zostać spełniony, aby możliwe były dyskusje o cięciach stóp procentowych, jest stabilizacja inflacji oraz projekcje, które będą wskazywać na powrót inflacji do celu w kolejnych kwartałach. Na konferencji usłyszeliśmy również, że decyzje RPP zależą od spływających danych. Prezes NBP wskazywał, że członkowie Rady są gotowi obniżać stopy procentowe jak tylko będzie to możliwe.
Produkcja przemysłowa w grudniu w USA wzrosła o 0,9% m/m, co było wynikiem zdecydowanie lepszym od konsensusu (0,3% m/m). Dodatkowo zrewidowane w górę zostały dane za listopad (0,2% m/m vs -0,1% m/m wcześniej). Pozytywnie na wzrost produkcji przemysłowej wpłynęło m.in. rozwiązanie problemu strajków w Boeingu, który jest głównym producentem samolotów.
Inflacja w strefie euro jest na poziomie 2,4% r/r w grudniu. W piątek opublikowany został finalny raport o inflacji w ostatnim miesiącu 2024 r. w krajach europejskich. Poziom cen w strefie euro wzrósł o 0,2 p.p. wobec listopada, co było wynikiem zgodnym z wstępnymi szacunkami, choć ciągle obserwujemy podwyższoną inflację usług (4,0% r/r). Patrząc na wszystkie kraje europejskie, najwyższy odczyt HICP obserwujemy w Rumunii (5,5% r/r), na Węgrzech (4,8% r/r) oraz w Chorwacji (4,5% r/r). Z kolei najniższa inflacja została odnotowana w Irlandii (1,0% r/r), we Włoszech (1,4% r/r) oraz Luksemburgu, Finlandii i Szwecji (1,6% r/r). Polska z odczytem HICP na poziomie 3,9% r/r jest na 6 miejscu.
EUR-USD w okolicach 1,03. Przez cały ubiegły tydzień na głównej parze walutowej obserwowaliśmy umiarkowaną zmienność. Piątkowy dzień kurs zakończył lekko poniżej 1,03. Dzisiaj zaprzysiężenie D. Trumpa, co może wpłynąć na podwyższoną zmienność na rynku walutowym.
Złoty ciągle mocny. Po posiedzeniu RPP w środę oraz jastrzębim wystąpieniu A. Glapińskiego w piątek, kurs EUR-PLN pozostaje na poziomie ok. 4,26, przy dość dużej zmienności pod koniec ubiegłego tygodnia. Polskie 10-latki poniżej 6,0%. W piątek na polskim rynku długu obserwowaliśmy małą zmienność i długi koniec krzywej rentowności lekko wzrósł o 4 p.b., pozostając poniżej granicy 6,0%. Również na rynkach bazowych ceny długu nie podlegały dużym wahaniom.
W bieżącym tygodniu poznamy sporo istotnych danych z końcówki 2024 roku:
Inflacja w strefie euro jest na poziomie 2,4% r/r w grudniu. W piątek opublikowany został finalny raport o inflacji w ostatnim miesiącu 2024 r. w krajach europejskich. Poziom cen w strefie euro wzrósł o 0,2 p.p. wobec listopada, co było wynikiem zgodnym z wstępnymi szacunkami, choć ciągle obserwujemy podwyższoną inflację usług (4,0% r/r). Patrząc na wszystkie kraje europejskie, najwyższy odczyt HICP obserwujemy w Rumunii (5,5% r/r), na Węgrzech (4,8% r/r) oraz w Chorwacji (4,5% r/r). Z kolei najniższa inflacja została odnotowana w Irlandii (1,0% r/r), we Włoszech (1,4% r/r) oraz Luksemburgu, Finlandii i Szwecji (1,6% r/r). Polska z odczytem HICP na poziomie 3,9% r/r jest na 6 miejscu.
EUR-USD w okolicach 1,03. Przez cały ubiegły tydzień na głównej parze walutowej obserwowaliśmy umiarkowaną zmienność. Piątkowy dzień kurs zakończył lekko poniżej 1,03. Dzisiaj zaprzysiężenie D. Trumpa, co może wpłynąć na podwyższoną zmienność na rynku walutowym.
Złoty ciągle mocny. Po posiedzeniu RPP w środę oraz jastrzębim wystąpieniu A. Glapińskiego w piątek, kurs EUR-PLN pozostaje na poziomie ok. 4,26, przy dość dużej zmienności pod koniec ubiegłego tygodnia. Polskie 10-latki poniżej 6,0%. W piątek na polskim rynku długu obserwowaliśmy małą zmienność i długi koniec krzywej rentowności lekko wzrósł o 4 p.b., pozostając poniżej granicy 6,0%. Również na rynkach bazowych ceny długu nie podlegały dużym wahaniom.
W bieżącym tygodniu poznamy sporo istotnych danych z końcówki 2024 roku:
- w poniedziałek: o 8:00 poznamy grudniową inflację PPI w Niemczech (konsensus: 1,1% r/r) a o 14:00 opublikowane zostaną minutes z grudniowego posiedzenia RPP
- we wtorek o 11:00 poznamy indeks instytutu ZEW w Niemczech za styczeń (konsensus: 15,2% r/r)
- w środę czeka nas paczka grudniowych danych z Polski: produkcja przemysłowa (konsensus: 2,3% r/r, nasza prognoza: 1,2% r/r), ceny produkcji sprzedanej przemysłu (konsensus: -3,0% r/r, nasza prognoza: -2,2% r/r), wynagrodzenia (konsensus: 11,1% r/r, nasza prognoza: 11,9% r/r) i zatrudnienie (konsensus: -0,5% r/r, nasza prognoza: -0,5% r/r)
- w czwartek GUS opublikuje pozostałe grudniowe dane: produkcję budowlano-montażową (konsensus: -11,6% r/r, nasza prognoza: -10,1% r/r) oraz sprzedaż detaliczną (konsensus: 3,9% r/r, nasza prognoza: 3,7% r/r); po południu spłyną dane z USA dotyczące wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (konsensus: 220 tys.)
- w piątek poznamy wstępne styczniowe indeksy PMI zarówno dla krajów europejskich jak i USA. Zarówno w Europie jak i po drugiej stronie oceanu spodziewana jest stabilizacja odczytów na poziomach z poprzedniego miesiąca